东方汇赢能源补贴与AI出口提振日本经济，长端利率上行或令欧央行重启购债，国内居民地产信心改善---0520宏观脱水

日本经济受益于政府的能源补贴以及AI产业链带动的出口高增，实际工资转正支撑了消费，此前约8000亿日元财政预备资金预计于7月末耗尽。宽财政与货币的政策组合使日元持续承压，日本当局大致可再干预汇率5次。

受中东战争冲击，欧元区一季度经济放缓，能源价格上涨挤压购买力，投资承压。欧央行在单一通胀目标制下，若能源价格持续高位引发二次通胀，加息概率上升。若长端利率因赤字扩张和滞胀风险快速上行，欧央行也可能重启购债以稳定市场。

国内居民对房地产的信心改善，主要得益于宏观经济向好和股市财富效应，居民持币待购意愿增强。同时，法拍房冲击减弱，一季度住宅类法拍房挂拍量同比下降4.3%，租金回报率回升，居民购房现金流正逐步转正。